Hunts Death genopliver Memory of Fortune Lost on Silver Bet

Der var inflation. Den nåede så højt som 13 procent i 1970'erne, som en tyv, der truede med at stjæle den familieformue, som hans far, H.L., tjente på oliefelterne i det østlige Texas.

Der var Muammar Gaddafi og de amerikanske oliemænd, som samarbejdede med ham. Da Hunt og hans brødre William Herbert og Lamar havde nægtet at betale Qaddafi halvdelen af ​​deres indtjening fra de libyske oliefelter, ligesom deres konkurrenter havde, havde Qaddafi simpelthen snuppet Hunts 8 millioner acres.

Der var kommunisterne, de liberale, fortalere for velfærdsstaten. Hvis inflationen ikke frarøvede ham hans milliarder, ville skattemanden det.

Svaret var sølv. Nok sølv til at sikre sig mod inflation. Nok til at forblive rig på trods af Gaddafi og Internal Revenue Service, sagde Tim Knight, forfatter til Panic, Prosperity and Progress: Five Centuries of History and the Markets (2014).

Sølv for ham var ikke en pumpe-og-dump-ordning, sagde Knight i et interview. Hunt havde et paranoidt verdensbillede, og det gav mening for ham at samle sølv og hænge på det. Han var en sand troende.

Hunt døde okt. 21 i en alder af 88 af kongestiv hjertesvigt efter en lang kamp med kræft og demens, ifølge The Dallas Morning News.

Da han begyndte at købe sølv sammen med sine brødre i 1973, kostede det 2 $ en ounce, og en stor forbruger var Eastman Kodak Co., som brugte det til at lave film.

Før jagterne var færdige, syv år senere, havde de lagret mere end 200 millioner ounces, prisen steg til over 45 dollars pr. ounce, og tilsynsmyndighederne forberedte sig på at træffe foranstaltninger for at sikre, at intet som det, Nelson Bunker Hunt havde gjort, nogensinde ville ske igen.

Hunts flyttede prisen på sølv rundt i verden, sagde Thomas O. Gorman, partner hos Dorsey & Whitney LLP i Washington, som med succes sagsøgte Hunts for markedsmanipulation.

De fleste handlende køber og sælger papir. De faktiske ting, der repræsenteres af det papir, leveres til en anden. Hunt ville have sølvet. Han chartrede tre 707-jetfly til at slæbe metallet til varehuse i Schweiz og hyrede et dusin skarpskydende cowboys til at yde sikkerhed, ifølge Knight.

I slutningen af ​​1970'erne akkumulerede Hunts så meget sølv, at de havde brug for surrogater for at købe det for dem, sagde George Gero, der handlede metallet i Commodity Exchange Inc.s åbne ramasgrav i New York for investeringsbanken Drexel Burnham Lambert.

Hovedkøberen for Nelson Bunker Hunt var Conti Commodities, og da vi så Conti-mægleren komme til hulen, købte vi alle noget sølv, hvilket hævede prisen, sagde Gero, nu vicepræsident, global futures, for RBC Capital Markets i New York .

Gennem 1970'erne steg prisen langsomt, støt. Så, i 1979, hurtigt. Sølv startede året omkring $6 per ounce og sluttede året på mere end $32.

Alle kom med i handlen. Bedstemødre solgte familiens bestik. Tyvene var i gang med sølvsmykker og smeltede det ned.

Det blev så slemt, at Tiffany & Co., den New York-baserede guldsmed, købte en annonce i New York Times, der sagde: "Vi synes, det er samvittighedsløst for nogen at hamstre flere milliarder, ja milliarder, dollars til en værdi af sølv og dermed drive prisen så højt op, at andre skal betale kunstigt høje priser for artikler lavet af sølv fra babyskeer til testel samt fotografisk film og andre produkter.

Den Jan. 7, 1980, som svar på Hunts-positionen, indførte Comex og Chicago Board of Trade nødregler, der omfattede højere marginkrav.

De brød opstigningen ved dybest set at forbyde køb af sølv, sagde Knight, der blogger på slopeofhope.com. Kun likvidationsordrer vil blive accepteret. Det er næsten kriminelt, hvad de gjorde.

Sølvprisen ramte et højdepunkt på 49,45 dollar per ounce den måned. Den 18. marts var det $16,60.

Hunt rejste til Frankrig og derefter Saudi-Arabien med tanken om at sælge obligationer støttet af hans sølvbeholdning. Time magazine sagde på det tidspunkt, at Hunts forsøgte at sælge sølv uden at sælge sølv.

Så kom margin-kaldet.

Handlende skulle dække deres indsatser hver dag. Hvis de ikke kunne, måtte de begynde at sælge. Sådan var byttereglerne.

Den 27. marts 1980 - hvad der blev kendt som sølvtorsdag - bad Comex Bache Group, Hunts-mægleren, om 134 millioner dollars. De tre Hunt-brødre havde 4,5 milliarder dollars i sølvbeholdning, hvoraf 3,5 milliarder dollars var rent overskud, sagde Knight. Men de havde ikke 134 millioner dollars.

En administrativ fejl var årsagen, ifølge Jeffrey Christian, der på det tidspunkt var reporter på Metals Week. Den eneste person, der kunne autorisere pengeoverførslen til at betale marginopkaldet, var Bunker Hunt, og han var i udlandet og uopnåelig, sagde Christian.

Bache havde intet skøn til at gøre andet end at likvidere stillingen, sagde Christian, der nu er administrerende partner hos CPM Group LLC, et New York-baseret råvareforsknings- og konsulentfirma. Det eneste, Hunt skulle gøre, var at foretage et telefonopkald.

Prisen på sølv faldt den dag til $10,80 en ounce fra $15,70.

Hunts havde opført olie- og gaslejekontrakter, fast ejendom, kullejekontrakter, antikviteter, endda en Mercedes og en Rolex, og mistede dem alle, ifølge Kurt Eichenwalds Serpent on the Rock (2005).

Tolv U.S. banker, de amerikanske filialer af fire udenlandske banker og fem mæglerhuse havde forsynet Hunts-sølvkøbsforetagendet med mere end 800 millioner dollar - svarende til næsten 10 procent af alle bankudlån i landet i de foregående to måneder, skrev William Greider i Templets hemmeligheder (1987). Sikkerheden omfattede også sølv, hvis pris var faldende.

For at gøre tingene værre, havde Hunts købt futures-kontrakter på 19 millioner ounces sølv med levering planlagt til næste mandag den 31. marts, skrev Greider. Sælgeren krævede hans penge. Hvis han ikke fik det, ville sølvprisen falde igen og trække långivere af de 800 millioner dollars med sig, sagde Greider.

Et lån på 1,1 milliarder dollar fra en gruppe banker, velsignet af Federal Reserve-formand Paul Volcker på trods af hans ellers faste standpunkt mod spekulativt lån, da inflationen krøb op, stoppede blødningen, sagde Greider.

I seks dage sent i marts 1980 så det ud til for embedsmænd, Wall Street og offentligheden som helhed, at en enkelt families misligholdelse af sine forpligtelser på det styrtdykkede sølvmarked alvorligt kunne forstyrre USA. finanssystem, sagde en 1982 U.S. Securities and Exchange Commission rapport.

I løbet af den syv-årige stigning i sølvpriserne havde et peruviansk firma satset på, at prisen ville falde. Det sagsøgte Bunker Hunt og Herbert Hunt for at manipulere markedet.

Sagen kom endelig for retten i 1988. Retssagen tog seks måneder, sagde Gorman, den peruvianske virksomheds advokat. Hunts tabte.

Jeg kan huske, at de var totalt lamslåede, totalt chokerede, sagde Gorman.

Dommen på 180 millioner dollars mod dem skubbede Hunts ud i konkurs. Alt hvad Bunker Hunt havde tilbage fra sine milliarder var et par millioner, en stald af væddeløbsheste og en skatteregning på 90 millioner dollars, der skulle betales over en 15-årig periode, sagde Knight.

Bunker ville aldrig tale med mig, sagde Gorman. Han sagde, at sidste gang han så Hunt var på en restaurant i Dallas. Efter at de havde spist frokost ved separate borde, ankom de til elevatorerne på samme tid. Gorman sagde, at han holdt døren, men Hunt insisterede på, at Gorman skulle komme ind først, og afviste derefter at komme ind med ham og tomlede på næsen af ​​advokaten, da dørene gled.

Sagen mod Hunts var den vigtigste manipulationssag, der nogensinde er blevet prøvet, Jeffrey C. Williams, et vidne, der vidnede på vegne af Hunts, skrev i sin kronik om sagen, Manipulation on Trial (1995).

De har aldrig forsøgt at sænke markedet, sagde Christian. De købte en masse sølv. De investerede i stor stil på en sjusket måde. Hjørnekørsel er ikke en præcis beskrivelse.

I kølvandet vedtog Commodity Futures Trading Commission nye grænser for de positioner, som spekulanter kunne samle.

Hunt levede i et kvart århundrede efter sin ydmygelse. Han fik forbud mod at handle med varer. Hans fars firma, Hunt Oil Co., født i oliefelterne i det østlige Texas under den store depression, overlevede. Hans bror Herbert blev milliardær igen og investerede i North Dakota-skiferolie.

Regelændringer blev foretaget i kølvandet på Hunts-rutten, og de er Hunts-arven, sagde David Kovel, en advokat hos New York-baserede Kirby McInerney LLP med speciale i råvarer.

CFTC citerede i et forslag fra november 2013 om at begrænse antallet af kontrakter, en enkelt erhvervsdrivende kan holde på tværs af en række forskellige markeder, Hunts sølvhandel som et eksempel på, hvorfor sådanne grænser er nødvendige.

Børser ses nu som ret sikre steder uden så meget systemisk risiko som håndkøbsmarkedet, sagde Kovel i en e-mail.