Hunts Death återupplivar Memory of Fortune Lost on Silver Bet

Det var inflation. Det var så högt som 13 procent på 1970-talet, som en tjuv som hotade att stjäla familjeförmögenheten som hans far, H.L., tjänade på oljefälten i östra Texas.

Det var Muammar Gaddafi och de amerikanska oljemännen som samarbetade med honom. När Hunt och hans bröder William Herbert och Lamar hade vägrat att betala Gaddafi hälften av deras inkomster från de libyska oljefälten, precis som deras konkurrenter hade, hade Gaddafi helt enkelt snott Hunts 8 miljoner acres.

Där fanns kommunisterna, liberalerna, förespråkarna för välfärdsstaten. Om inflationen inte berövade honom på hans miljarder, skulle skattemannen göra det.

Svaret var silver. Tillräckligt med silver för att skydda sig mot inflation. Tillräckligt för att förbli rik trots Gaddafi och Internal Revenue Service, sa Tim Knight, författare till Panic, Prosperity and Progress: Five Centuries of History and the Markets (2014).

Silver för honom var inte ett pump-and-dump-schema, sa Knight i en intervju. Hunt hade en paranoid världsbild och det var vettigt för honom att samla ihop silver och hålla fast vid det. Han var en sann troende.

Hunt dog okt. 21 vid en ålder av 88 av kongestiv hjärtsvikt efter en lång kamp mot cancer och demens, enligt The Dallas Morning News.

När han började köpa silver med sina bröder 1973 kostade det 2 dollar per uns och en storkonsument var Eastman Kodak Co., som använde det för att göra film.

Innan jakterna var slut, sju år senare, hade de lagrat mer än 200 miljoner uns, priset höjde över 45 dollar per uns och tillsynsmyndigheter förberedde sig för att vidta åtgärder för att se till att inget liknande vad Nelson Bunker Hunt hade gjort någonsin skulle hända igen.

The Hunts flyttade priset på silver runt om i världen, sa Thomas O. Gorman, en partner på Dorsey & Whitney LLP i Washington som framgångsrikt stämde Hunts för marknadsmanipulation.

De flesta handlare köper och säljer papper. De faktiska sakerna som representeras av det papperet levereras till någon annan. Hunt ville ha silvret. Han chartrade tre 707-jetflygplan för att transportera metallen till lager i Schweiz och hyrde ett dussin skarpskjutande cowboys för att tillhandahålla säkerhet, enligt Knight.

I slutet av 1970-talet samlade Hunts på så mycket silver att de behövde surrogat för att köpa det åt dem, sa George Gero, som handlade metallen på Commodity Exchange Inc.s öppna rop i New York för investeringsbanken Drexel Burnham Lambert.

Huvudköparen för Nelson Bunker Hunt var Conti Commodities, och när vi såg Conti-mäklaren komma till gropen, köpte vi alla lite silver, vilket höjde priset, sa Gero, nu vice president, global futures, för RBC Capital Markets i New York .

Under 1970-talet steg priset långsamt, stadigt. Sedan, 1979, snabbt. Silver började året runt $6 per uns och slutade året på mer än $32.

Alla kom in på handeln. Farmor sålde familjens bestick. Tjuvar gav sig iväg med silversmycken och smälte ner det.

Det blev så illa att Tiffany & Co., den New York-baserade juveleraren, köpte en annons i New York Times som sa: Vi tycker att det är okunnigt för någon att hamstra flera miljarder, ja miljarder, dollar i silver och därmed driva upp priset så högt att andra måste betala konstgjorda höga priser för artiklar gjorda av silver från babyskedar till teserviser, samt fotografisk film och andra produkter.

Den Jan. 7, 1980, som svar på Hunts-positionen, införde Comex och Chicago Board of Trade nödregler som inkluderade högre marginalkrav.

De bröt uppstigningen genom att i princip förbjuda köp av silver, sa Knight, som bloggar på slopeofhope.com. Endast likvidationsorder skulle accepteras. Det är nästan brottsligt vad de gjorde.

Silverpriset nådde en topp på $49,45 per uns den månaden. Den 18 mars var det $16,60.

Hunt reste till Frankrike och sedan Saudiarabien med idén att sälja obligationer med sin silverförråd. Tidningen Time sa då att Hunts försökte sälja silver utan att sälja silver.

Sedan kom marginaluppropet.

Handlare var tvungna att täcka sina insatser varje dag. Om de inte kunde, var de tvungna att börja sälja. Det var bytesreglerna.

Den 27 mars 1980 – vad som kom att kallas silvertorsdag – bad Comex Bache Group, Hunts-mäklaren, om 134 miljoner dollar. De tre Hunt-bröderna hade 4,5 miljarder dollar i silverinnehav, 3,5 miljarder dollar av den ren vinst, sa Knight. Men de hade inte 134 miljoner dollar.

Ett administrativt fel var orsaken, enligt Jeffrey Christian, som var reporter på Metals Week vid den tiden. Den enda personen som kunde godkänna överföringen för att betala marginalanropet var Bunker Hunt, och han var utomlands och oåtkomlig, sa Christian.

Bache hade inget utrymme för skönsmässig bedömning att göra något annat än att likvidera positionen, sade Christian, som nu är managing partner på CPM Group LLC, ett New York-baserat råvaruforsknings- och konsultföretag. Allt Hunt behövde göra var att ringa ett telefonsamtal.

Priset på silver sjönk den dagen till $10,80 per uns från $15,70.

The Hunts hade lagt upp olja och gas leasing, fastigheter, kol leasing, antikviteter, till och med en Mercedes och en Rolex, och förlorat dem alla, enligt Kurt Eichenwalds Serpent on the Rock (2005).

Tolv U.S. banker, de amerikanska filialerna till fyra utländska banker och fem mäklarhus hade försett Hunts silverköparföretag med mer än 800 miljoner dollar - motsvarande nästan 10 procent av all bankutlåning i landet under de föregående två månaderna, skrev William Greider i Templets hemligheter (1987). I säkerheten ingick även silver, vars pris var sjunkande.

För att göra saken värre, hade Hunts köpt terminskontrakt på 19 miljoner uns silver med leverans planerad till nästa måndag, den 31 mars, skrev Greider. Säljaren krävde hans pengar. Om han inte fick det, skulle silverpriset sjunka igen, vilket drar långivarna på 800 miljoner dollar ner med det, sa Greider.

Ett lån på 1,1 miljarder dollar från en grupp banker, välsignat av Federal Reserves ordförande Paul Volcker trots hans annars bestämda ställning mot spekulativ utlåning när inflationen kröp högre, stoppade blödningen, sa Greider.

Under sex dagar sent i mars 1980 verkade det för regeringstjänstemän, Wall Street och allmänheten som om en enda familjs försummelse av sina skyldigheter på den rasande silvermarknaden allvarligt skulle kunna störa USA. finanssystem, sade en 1982 U.S. Rapport från Securities and Exchange Commission.

Under den sjuåriga ökningen av silverpriserna hade ett peruanskt företag satsat på att priset skulle falla. Den stämde Bunker Hunt och Herbert Hunt för att ha manipulerat marknaden.

Fallet kom slutligen till domstol 1988. Provet tog sex månader, sade Gorman, den peruanska companys attorneyen. Hunts förlorade.

Jag minns att de var totalt chockade, sa Gorman.

Domen på 180 miljoner dollar mot dem gjorde att Hunts gick i konkurs. Allt Bunker Hunt hade kvar från sina miljarder var några miljoner, ett stall med tävlingshästar och en skattesedel på 90 miljoner dollar som skulle betalas under en 15-årsperiod, sa Knight.

Bunker skulle aldrig prata med mig, sa Gorman. Han sa att senast han såg Hunt var på en restaurang i Dallas. Efter att de ätit lunch vid separata bord kom de samtidigt fram till hissarna. Gorman sa att han höll i dörren, men Hunt insisterade på att Gorman skulle komma in först, och vägrade sedan gå in med honom och tummade på advokaten när dörrarna stängdes.

Fallet mot Hunts var det viktigaste manipulationsfallet som någonsin prövats, Jeffrey C. Williams, ett vittne som vittnade på uppdrag av Hunts, skrev i sin krönika om fallet, Manipulation on Trial (1995).

De försökte aldrig sätta marknaden i ett hörn, sa Christian. De köpte mycket silver. De investerade, på ett stort sätt, på ett slarvigt sätt. Kurvning är inte en korrekt beskrivning.

I efterdyningarna antog Commodity Futures Trading Commission nya gränser för de positioner som spekulanter kunde samla.

Hunt levde i ett kvartssekel efter sin förnedring. Han förbjöds att handla med råvaror. Hans fars företag, Hunt Oil Co., född i östra Texas oljefält under den stora depressionen, överlevde. Hans bror Herbert blev miljardär igen och investerade i North Dakota skifferolja.

Regeländringar gjordes i kölvattnet av Hunts-rutten, och det är jaktarv, säger David Kovel, en advokat vid New York-baserade Kirby McInerney LLP som specialiserat sig på råvaror.

CFTC, i ett förslag från november 2013 om att begränsa antalet kontrakt en enskild handlare kan ha på en mängd olika marknader, citerade Hunts silverhandel som ett exempel på varför sådana gränser är nödvändiga.

Börser ses nu som ganska säkra platser utan lika stor systemrisk som receptfria marknaden, sa Kovel i ett e-postmeddelande.