Hunts Death ravive le souvenir de la fortune perdue sur Silver Bet

Il y avait de l'inflation. Ce taux atteignait 13 % dans les années 1970, comme un voleur menaçant de voler la fortune familiale gagnée par son père, H.L., dans les champs pétrolifères de l’Est du Texas.

Il y avait Mouammar Kadhafi et les pétroliers américains qui collaboraient avec lui. Lorsque Hunt et ses frères William Herbert et Lamar avaient refusé de payer à Kadhafi la moitié de leurs revenus tirés des champs pétroliers libyens, comme l'avaient fait leurs concurrents, Kadhafi avait tout simplement arraché à Hunt 8 millions d'acres.

Il y avait les communistes, les libéraux, les partisans de l’État providence. Si l’inflation ne lui volait pas ses milliards, le fisc le ferait.

La réponse était argent. Assez d’argent pour se protéger contre l’inflation. Assez pour rester riche malgré Kadhafi et l'Internal Revenue Service, a déclaré Tim Knight, auteur de Panic, Prosperity and Progress: Five Centuries of History and the Markets (2014).

Pour lui, l'argent n'était pas un stratagème de pompage et de vidage, a déclaré Knight dans une interview. Hunt avait une vision paranoïaque du monde et il lui semblait logique d’amasser de l’argent et de s’y accrocher. C'était un vrai croyant.

Hunt est décédé en octobre. 21 ans à l'âge de 88 ans, atteint d'insuffisance cardiaque congestive après une longue bataille contre le cancer et la démence, selon le Dallas Morning News.

Lorsqu'il a commencé à acheter de l'argenterie avec ses frères en 1973, cela coûtait 2 dollars l'once et l'un des gros consommateurs était Eastman Kodak Co., qui l'utilisait pour fabriquer des films.

Avant la fin des chasses, sept ans plus tard, ils avaient stocké plus de 200 millions d’onces, le prix dépassait les 45 dollars l’once et les régulateurs se préparaient à prendre des mesures pour s’assurer que rien de comparable à ce que Nelson Bunker Hunt avait fait ne se reproduise.

Les chasses ont fait évoluer le prix de l'argent dans le monde entier, a déclaré Thomas O. Gorman, associé chez Dorsey & Whitney LLP à Washington qui a poursuivi avec succès les Hunts pour manipulation de marché.

La plupart des commerçants achètent et vendent du papier. Les éléments réels représentés par ce document sont livrés à quelqu'un d'autre. Hunt voulait l'argent. Il a affrété trois avions à réaction 707 pour transporter le métal vers des entrepôts en Suisse et a embauché une douzaine de cowboys tireurs d'élite pour assurer la sécurité, selon Knight.

À la fin des années 1970, les Hunt accumulaient tellement d'argent qu'ils avaient besoin de substituts pour l'acheter à leur place, a déclaré George Gero, qui a négocié le métal à la criée du Commodity Exchange Inc. à New York pour la banque d'investissement Drexel Burnham Lambert.

Le principal acheteur de Nelson Bunker Hunt était Conti Commodities, et lorsque nous avons vu le courtier Conti arriver à la fosse, nous avons tous acheté de l'argent, augmentant ainsi le prix, a déclaré Gero, maintenant vice-président des contrats à terme mondiaux pour RBC Capital Markets à New York. .

Au cours des années 1970, les prix ont augmenté lentement mais régulièrement. Puis, en 1979, rapidement. L'argent a commencé l'année autour de 6 $ l'once et a terminé l'année à plus de 32 $.

Tout le monde s’est lancé dans le commerce. Les grands-mères vendaient les couverts familiaux. Les voleurs s'emparaient de bijoux en argent et les faisaient fondre.

C'est devenu si grave que Tiffany & Co., le bijoutier basé à New York, a acheté une publicité dans le New York Times qui disait : « Nous pensons qu'il est inadmissible que quiconque accumule plusieurs milliards, voire milliards de dollars, d'argent et fasse ainsi monter le prix à un point tel que d'autres doivent payer des prix artificiellement élevés pour des articles en argent, des cuillères pour bébés aux services à thé, en passant par les films photographiques et autres produits.

Le janv. Le 7 décembre 1980, en réponse à la position de Hunts, le Comex et le Chicago Board of Trade ont imposé des règles d'urgence comprenant des exigences de marge plus élevées.

Ils ont brisé l'ascension en interdisant l'achat d'argent, a déclaré Knight, qui blogue sur penteofhope.com. Seuls les ordres de liquidation seraient acceptés. C'est presque criminel ce qu'ils ont fait.

Le prix de l’argent a atteint un sommet de 49,45 $ l’once ce mois-là. Le 18 mars, il était de 16,60 $.

Hunt s'est rendu en France puis en Arabie Saoudite avec l'idée de vendre des obligations adossées à son trésor d'argent. Le magazine Time a déclaré à l'époque que les Hunt essayaient de vendre de l'argent sans vendre d'argent.

Puis vint l’appel de marge.

Les traders devaient couvrir leurs paris chaque jour. S’ils n’y parvenaient pas, ils devaient commencer à vendre. C'étaient les règles d'échange.

Le 27 mars 1980 – ce qu’on appelle désormais le jeudi de l’argent – ​​le Comex a demandé 134 millions de dollars à Bache Group, le courtier Hunts. Les trois frères Hunt détenaient 4,5 milliards de dollars en argent, dont 3,5 milliards de dollars de profit pur, a déclaré Knight. Mais ils n’avaient pas 134 millions de dollars.

Un problème administratif en serait la cause, selon Jeffrey Christian, qui était à l'époque journaliste à Metals Week. La seule personne qui pouvait autoriser le transfert de fonds pour payer l'appel de marge était Bunker Hunt, et il se trouvait à l'étranger et injoignable, a déclaré Christian.

Bache n'avait aucun pouvoir discrétionnaire pour faire autre chose que liquider la position, a déclaré Christian, qui est désormais associé directeur de CPM Group LLC, une société de recherche et de conseil sur les matières premières basée à New York. Tout ce que Hunt avait à faire était de passer un coup de fil.

Le prix de l'argent a chuté ce jour-là, passant de 15,70 $ à 10,80 $ l'once.

Les Hunts avaient loué du pétrole et du gaz, des biens immobiliers, des baux de charbon, des antiquités, et même une Mercedes et une Rolex, et les ont tous perdus, selon Serpent on the Rock de Kurt Eichenwald (2005).

Douze États-Unis Les succursales américaines de quatre banques étrangères et de cinq maisons de courtage ont fourni à l'entreprise d'achat d'argent Hunts plus de 800 millions de dollars, soit l'équivalent de près de 10 % de tous les prêts bancaires du pays au cours des deux mois précédents, a écrit William Greider. dans Les secrets du temple (1987). La garantie comprenait également de l’argent, dont le prix était en chute libre.

Pire encore, les Hunts avaient acheté des contrats à terme sur 19 millions d'onces d'argent avec une livraison prévue pour le lundi 31 mars suivant, a écrit Greider. Le vendeur réclamait son argent. S’il ne l’obtenait pas, le prix de l’argent chuterait à nouveau, entraînant avec lui les prêteurs de 800 millions de dollars, a déclaré Greider.

Un prêt de 1,1 milliard de dollars accordé par un groupe de banques, approuvé par le président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, malgré sa position par ailleurs ferme contre les prêts spéculatifs alors que l'inflation montait, a stoppé l'hémorragie, a déclaré Greider.

Pendant six jours, à la fin du mois de mars 1980, il est apparu aux responsables gouvernementaux, à Wall Street et au grand public que le défaut d'une seule famille de respecter ses obligations sur le marché de l'argent en chute libre pourrait sérieusement perturber les États-Unis. système financier, disait un rapport américain de 1982. Rapport de la Securities and Exchange Commission.

Au cours des sept années de hausse des prix de l’argent, une entreprise péruvienne avait parié que le prix allait baisser. Elle a poursuivi Bunker Hunt et Herbert Hunt pour manipulation du marché.

L'affaire a finalement été portée devant les tribunaux en 1988. Le procès a duré six mois, a déclaré Gorman, l'avocat de la société péruvienne. Les chasses ont perdu.

Je me souviens qu'ils étaient totalement abasourdis, totalement choqués, a déclaré Gorman.

Le jugement de 180 millions de dollars prononcé contre eux a poussé les Hunts à la faillite. De ses milliards, il ne restait à Bunker Hunt que quelques millions, une écurie de chevaux de course et une facture fiscale de 90 millions de dollars à payer sur une période de 15 ans, a déclaré Knight.

Bunker ne me parlerait jamais, a déclaré Gorman. Il a dit que la dernière fois qu'il avait vu Hunt, c'était dans un restaurant de Dallas. Après avoir déjeuné à des tables séparées, ils arrivèrent aux ascenseurs en même temps. Gorman a déclaré qu'il tenait la porte, mais Hunt a insisté pour que Gorman entre en premier, puis a refusé de monter avec lui et a fait un pied de nez à l'avocat alors que les portes se fermaient.

L'affaire contre les Hunts était l'affaire de manipulation la plus importante jamais jugée, Jeffrey C. Williams, un témoin qui a témoigné au nom des Hunts, a écrit dans sa chronique de l'affaire, Manipulation on Trial (1995).

Ils n’ont jamais essayé de s’accaparer le marché, a déclaré Christian. Ils ont acheté beaucoup d'argent. Ils ont investi massivement, mais de manière négligente. Les virages ne sont pas une description précise.

Dans la foulée, la Commodity Futures Trading Commission a adopté de nouvelles limites sur les positions que les spéculateurs pouvaient accumuler.

Hunt a vécu un quart de siècle après son humiliation. Il lui a été interdit de négocier des matières premières. L'entreprise de son père, Hunt Oil Co., née dans les champs pétrolifères de l'est du Texas pendant la Grande Dépression, a survécu. Son frère Herbert est redevenu milliardaire en investissant dans le pétrole de schiste du Dakota du Nord.

Des changements de règles ont été apportés à la suite de la déroute de Hunts, et ils constituent l'héritage de Hunts, a déclaré David Kovel, avocat chez Kirby McInerney LLP, basé à New York et spécialisé dans les matières premières.

La CFTC, dans une proposition de novembre 2013 visant à limiter le nombre de contrats qu'un seul trader peut détenir sur divers marchés, a cité le commerce de l'argent de Hunts comme exemple de la nécessité de telles limites.

Les bourses sont désormais considérées comme des lieux assez sûrs, sans autant de risque systémique que le marché de gré à gré, a déclaré Kovel dans un e-mail.