Hunts Death gjenoppliver Memory of Fortune Lost on Silver Bet

Det var inflasjon. Den nådde så høyt som 13 prosent på 1970-tallet, som en tyv som truet med å stjele familieformuen tjent av faren hans, H.L., i oljefeltene i Øst-Texas.

Det var Muammar Gaddafi og de amerikanske oljemennene som samarbeidet med ham. Da Hunt og hans brødre William Herbert og Lamar hadde nektet å betale Qaddafi halvparten av inntektene deres fra de libyske oljefeltene, slik konkurrentene deres hadde gjort, hadde Qaddafi rett og slett røpet Hunts 8 millioner dekar.

Det var kommunistene, de liberale, forkjemperne for velferdsstaten. Hvis inflasjonen ikke frarøvet ham milliarder, ville skattemannen gjort det.

Svaret var sølv. Nok sølv til å sikre seg mot inflasjon. Nok til å forbli rik til tross for Gaddafi og Internal Revenue Service, sa Tim Knight, forfatter av Panic, Prosperity and Progress: Five Centuries of History and the Markets (2014).

Sølv for ham var ikke et pumpe-og-dump-opplegg, sa Knight i et intervju. Hunt hadde et paranoid verdensbilde, og det var fornuftig for ham å samle sølv og henge på det. Han var en sann troende.

Hunt døde okt. 21 i en alder av 88 av kongestiv hjertesvikt etter en lang kamp med kreft og demens, ifølge The Dallas Morning News.

Da han begynte å kjøpe sølv sammen med brødrene sine i 1973, kostet det 2 dollar per unse, og en stor forbruker var Eastman Kodak Co., som brukte det til å lage film.

Før jaktene var ferdige, syv år senere, hadde de lagret mer enn 200 millioner unser, prisen steg over 45 dollar per unse og regulatorer forberedte seg på å iverksette tiltak for å sikre at ingenting som det Nelson Bunker Hunt hadde gjort, noensinne ville skje igjen.

The Hunts flyttet prisen på sølv rundt i verden, sa Thomas O. Gorman, en partner i Dorsey & Whitney LLP i Washington som med suksess saksøkte Hunts for markedsmanipulasjon.

De fleste handelsmenn kjøper og selger papir. De faktiske tingene som er representert av det papiret, leveres til noen andre. Hunt ville ha sølvet. Han chartret tre 707-jetfly for å frakte metallet til lager i Sveits og leide et dusin skarpskytende cowboyer for å sørge for sikkerhet, ifølge Knight.

På slutten av 1970-tallet akkumulerte Hunts så mye sølv at de trengte surrogater for å kjøpe det for dem, sa George Gero, som handlet metallet på Commodity Exchange Inc.s åpne rop i New York for investeringsbanken Drexel Burnham Lambert.

Hovedkjøperen for Nelson Bunker Hunt var Conti Commodities, og da vi så Conti-megleren komme til gropen, kjøpte vi alle litt sølv, noe som hevet prisen, sa Gero, nå visepresident, global futures, for RBC Capital Markets i New York .

Gjennom 1970-tallet steg prisen sakte, jevnt og trutt. Så, i 1979, raskt. Silver startet året rundt $6 per unse og endte året på mer enn $32.

Alle kom med på handelen. Bestemødre solgte familiens bestikk. Tyvene var på vei med sølvsmykker og smeltet det ned.

Det ble så ille at Tiffany & Co., den New York-baserte gullsmeden, kjøpte en annonse i New York Times som sa: Vi synes det er samvittighetsløst for noen å hamstre flere milliarder, ja milliarder, dollar verdt av sølv og dermed drive prisen opp så høyt at andre må betale kunstig høye priser for artikler laget av sølv fra babyskjeer til tesett, samt fotografisk film og andre produkter.

På Jan. 7, 1980, som svar på Hunts-posisjonen, innførte Comex og Chicago Board of Trade nødregler som inkluderte høyere marginkrav.

De brøt oppstigningen ved i utgangspunktet å forby kjøp av sølv, sa Knight, som blogger på slopeofhope.com. Kun likvidasjonsordre vil bli akseptert. Det er nesten kriminelt det de gjorde.

Sølvprisen nådde et høydepunkt på $49,45 per unse den måneden. Innen 18. mars var det $16,60.

Hunt reiste til Frankrike og deretter Saudi-Arabia med ideen om å selge obligasjoner støttet av sølvbeholdningen hans. Time magazine sa den gang at Hunts prøvde å selge sølv uten å selge sølv.

Så kom marginkallingen.

Traders måtte dekke innsatsene sine hver dag. Hvis de ikke kunne, måtte de begynne å selge. Det var byttereglene.

Den 27. mars 1980 – det som ble kjent som sølvtorsdag – ba Comex Bache Group, Hunts-megleren, om 134 millioner dollar. De tre Hunt-brødrene hadde 4,5 milliarder dollar i sølvbeholdning, 3,5 milliarder dollar av ren fortjeneste, sa Knight. Men de hadde ikke 134 millioner dollar.

En administrativ feil var årsaken, ifølge Jeffrey Christian, som var reporter på Metals Week på den tiden. Den eneste personen som kunne autorisere pengeoverføringen til å betale marginsamtalen var Bunker Hunt, og han var utenlands og uoppnåelig, sa Christian.

Bache hadde ikke noe skjønn til å gjøre annet enn å avvikle stillingen, sa Christian, som nå er administrerende partner i CPM Group LLC, et New York-basert råvareforsknings- og konsulentselskap. Alt Hunt trengte å gjøre var å ringe.

Prisen på sølv falt den dagen til 10,80 dollar per unse fra 15,70 dollar.

Hunts hadde lagt opp olje- og gassleieavtaler, eiendom, kullleie, antikviteter, til og med en Mercedes og en Rolex, og mistet dem alle, ifølge Kurt Eichenwalds Serpent on the Rock (2005).

Tolv U.S. banker, de amerikanske filialene til fire utenlandske banker og fem meglerhus hadde gitt Hunts-sølvkjøpssatsingen mer enn 800 millioner dollar – tilsvarende nesten 10 prosent av alle bankutlånene i landet de siste to månedene, skrev William Greider i Templets hemmeligheter (1987). Sikkerheten inkluderte også sølv, hvis pris var fallende.

For å gjøre saken verre, hadde Hunts kjøpt futureskontrakter på 19 millioner unser sølv med levering planlagt til neste mandag, 31. mars, skrev Greider. Selgeren krevde pengene sine. Hvis han ikke fikk det, ville sølvprisen stupe igjen, og trekke långivere av 800 millioner dollar ned med seg, sa Greider.

Et lån på 1,1 milliarder dollar fra en gruppe banker, velsignet av sentralbanksjef Paul Volcker til tross for hans ellers så faste standpunkt mot spekulative utlån ettersom inflasjonen krøp høyere, stoppet blødningen, sa Greider.

I seks dager sent i mars 1980 så det ut for myndighetspersoner, Wall Street og allmennheten som om en enkelt families mislighold av sine forpliktelser i det fallende sølvmarkedet kunne forstyrre USA alvorlig. finanssystem, sa en 1982 U.S. Securities and Exchange Commission rapport.

I løpet av den syv år lange økningen i sølvprisene hadde et peruansk firma satset på at prisen kom til å falle. Den saksøkte Bunker Hunt og Herbert Hunt for å ha manipulert markedet.

Saken kom til slutt for retten i 1988. Rettssaken tok seks måneder, sa Gorman, det peruanske selskapets advokat. Hunts tapte.

Jeg husker at de ble totalt lamslått, totalt sjokkerte, sa Gorman.

Dommen på 180 millioner dollar mot dem presset Hunts til konkurs. Alt Bunker Hunt hadde igjen fra sine milliarder var noen få millioner, en stall av veddeløpshester og en skatteregning på 90 millioner dollar som skulle betales over en 15-årsperiode, sa Knight.

Bunker ville aldri snakke med meg, sa Gorman. Han sa at siste gang han så Hunt var på en restaurant i Dallas. Etter at de spiste lunsj ved separate bord, kom de til heisene samtidig. Gorman sa at han holdt døren, men Hunt insisterte på at Gorman skulle komme inn først, så nektet han å komme inn med ham og tommel nesen mot advokaten da dørene gled igjen.

Saken mot Hunts var den viktigste manipulasjonssaken som noen gang er prøvd, Jeffrey C. Williams, et vitne som vitnet på vegne av Hunts, skrev i sin kronikk om saken, Manipulation on Trial (1995).

De prøvde aldri å stange markedet, sa Christian. De kjøpte mye sølv. De investerte, på en stor måte, på en slurvete måte. Hjørnekjøring er ikke en nøyaktig beskrivelse.

I kjølvannet vedtok Commodity Futures Trading Commission nye grenser for posisjonene spekulanter kunne samle.

Hunt levde i et kvart århundre etter sin ydmykelse. Han fikk forbud mot å handle varer. Hans fars selskap, Hunt Oil Co., født i oljefeltene i Øst-Texas under den store depresjonen, overlevde. Hans bror Herbert ble milliardær på nytt, og investerte i skiferolje i Nord-Dakota.

Regelendringer ble gjort i kjølvannet av Hunts-ruten, og de er arven fra Hunts, sa David Kovel, en advokat ved New York-baserte Kirby McInerney LLP som spesialiserer seg på råvarer.

CFTC, i et forslag fra november 2013 om å begrense antall kontrakter en enkelt trader kan ha på tvers av en rekke markeder, siterte Hunts sølvhandel som et eksempel på hvorfor slike grenser er nødvendige.

Børser blir nå sett på som ganske sikre steder uten like mye systemrisiko som over-the-counter markedet, sa Kovel i en e-post.