Signet-ek kreditu-liburuko arazoak ditu oraindik

Signet (NYSE: SIG) azkenaldian diamanteen trukearen eta sexu-jazarpenaren auziaren inguruko salaketen berri izan den bitartean, konpainiaren negozio-ereduarekin askoz arazo sakonagoa dago oraindik azalaren azpian ezkutatzen dena. Badirudi Signet-ek kreditu-salmentak handitzean oinarritzen jarraitzen duela bere dibisiorik handienaren hazkundea bultzatzeko, Sterling Jewelers. Gainera, enpresek neurketak eta beste kreditu-neurriak konpainiaren kreditu-liburua etengabe hondatzen ari direla erakusten dute. Laburbilduz, badirudi konpainiak gero eta kredituak gehiago ematen dizkiela arriskutsuagoak diren maileguei, salmentak hazten jarraitzeko asmoz. Gaur egunera arte eta konpainiaren azken ekitaldian kreditu-salmentak % 62ra igo dira Sterling Jewelers Division enpresetan. 2011ko Signet zaharra, Zales erosi aurretik, Sterling Jewelers dibisioaren antzekoa da gaur egun. Signet-en akziodunen arazoa da kreditu-salmentak salmenta orokorrak baino azkarrago hazten ari direla (hau agerikoa da kreditu-partaidetza-tasak badira). igotzen). Beheko grafikoan kredituen eta salmenten hazkundearen kopuru zehatzak erakusten dira kreditutik kanpo. Kredituen salmentak salmenten hazkunde orokorra baino azkarrago hazten diren arazoa da hazkunde-dinamika jasanezina sortzen duela. Ez dago horren adibide handiagorik etxebizitzaren burbuila eta ondorengo istripua baino. Zor pribatuaren hazkundea hipoteken eta etxebizitzetako kreditu-lerroen moduko hazkunde ekonomiko orokorra baino azkarrago hazi zen. Horrek epe laburrean ekonomia suspertzeko eragina izan zuen, etxebizitzak bultzatutako kontsumoak ekonomia hazten baitzuen. Hala ere, uneren batean zorraren hazkundeak moteldu edo gelditu egin behar du. Azkenean, kontsumitzaileek maileguan hartutako dirua itzuli behar dute. Zorraren hazkunde-tasak moteltzen direnean, hazkundea gelditu egiten da eta burbuila erori egiten da. Etxebizitza merkatuan gertatu den gauza bera gertatuko zaio Signet-i. Mesedez, ez ulertu gaizki, ekonomian duen eragina ez du ezertarako balioko. Baina Signet-en akziodunentzat salmenten eta akzioen prezioen beherakada handia izan daiteke dendan. Pentsa ezazu horrela. Une bakoitzean bitxiak erosi nahi dituzten pertsona kopuru mugatu bat dago. Kreditu erraza eskainiz Signet-ek eskaera aurrera egiten du. Salmentak handitzen ari dira orain geroko salmenten kontura. Bezero batek baliteke elementu bat erosteko dirurik ez izatea (etxeko mailegua duen norbaitek diru-sarrerak baino gehiago gastatzen zituen), beraz, Signet-ek dirua mailegatzen dio. Hurrengo 36 hilabeteetan bezeroa lanpetuta dago mailegua ordaintzen. Bezero gehiagok kreditu bidez bitxi gehiago erosten dituzten heinean, Signet etorkizuneko bezeroak hartzen ari da eta orainaldira eramaten ari da. Azkenean, Signet dagoen bitxien erosleen mugara iritsiko da eta prozesua alderantziz egingo da. Bezero potentzialak orain lanpetuta daude aurreko maileguak ordaintzen, ez produktu berriak erosten. Ez dakit zein den Signet bitxien salmenta potentzialen merkatu osoa zein den eta salmenten kolapsoa gerta daitekeen eta beste inork ere egiten duen zalantza dut. Hala ere, etxebizitzaren krisia zor pribatuaren dinamikak nola funtzionatzen duen eta zein den azken emaitzaren adibide nagusia da zor pribatuaren hazkundeak salmenten hazkundea (edo hazkunde ekonomikoa etxebizitza krisiaren kasuan) gainditzen duenean. kreditu-kalitatea bere mailegu-zorroan. Azken bi urteetan Signet-en txostenen kreditu-metriko guztietan etengabeko beherakada bat ikus dezakegu. Hileko batez besteko kobrantza-tasak jaisten ari dira eta zor txarrak eta kobratze-kontuak handitzen ari dira. Signet-en negozioa sasoikoa da, beraz, kreditu-neurri batzuk hiruhilekoz hiruhileko aldatzen dira. Beheko grafikoek 2017ko FY2016ko hiruhileko bakoitzeko kobratzeko fakturazioa eta egunen salmentak erakusten dituzte. (Excel-en datuak nola sartu diren dela eta, taula eskuinetik ezkerrera irakurtzen da urteko 1. hiruhilekoan "4" puntuarekin, urteko bigarren hiruhilekoan "3" puntuarekin eta abarrekin). bi neurketak okerrera egin dute aldi bakoitzean Signet-en azken ekitalditik aurrera. Signet-ek ezagutarazi dituen kreditu-neurrietan oinarrituta, baita gure analisian ere, Signet-ek mailegu arriskutsuagoak egin dituela dirudi, denbora pasa ahala. Signet-ek salmenten hazkundea bultzatzeko kreditua luzatzen jarraitzen badu, litekeena da mailegu-zorroa hondatzen jarraitzea. Zorroaren diru-sarrerak (interesek eta berandutze kuoten diru-sarrerak galerak konpentsatu dituzte) orain arte positiboak izan diren arren, datozen urteetan gauzak negatibo bihurtzeko arrisku oso erreala dago. Era berean, galdera kritikoa planteatzen du Signet-en azpiko negozioa zein den osasuntsua den, salmenten hazkundeari eusteko gero eta arriskutsuagoak diren maileguei kredituak hedatzen jarraitu behar badie. Inbertitzaileek Signet-en akzioetatik urrun egon behar dutela uste dugu. Dibulgazioa: Ez dut/dugu posiziorik aipatutako akzioetan, eta ez dugu hurrengo 72 orduetan posiziorik hasteko asmorik. Artikulu hau neuk idatzi dut, eta nire iritziak adierazten ditu. Ez dut kalte-ordainik jasotzen (Seking Alpha-tik ez ezik). Ez dut negozio-harremanik artikulu honetan akzioak aipatzen dituen edozein enpresarekin.