Signetda hali ham kredit kitobida muammolar mavjud

Signet (NYSE:SIG) so'nggi paytlarda olmos almashinuvi va jinsiy zo'ravonlik bo'yicha da'volar bo'yicha yangiliklarda bo'lgan bo'lsa-da, kompaniyaning biznes modeli bilan bog'liq ancha chuqurroq muammo bor va u hali ham yuzaki yashiringan. Ko'rinishidan, Signet o'zining eng yirik bo'limi bo'lgan Sterling Jewelers kompaniyasida o'sishni ta'minlash uchun kredit sotish hajmini oshirishga ishonishda davom etmoqda. Bundan tashqari, kompaniyalar o'z ko'rsatkichlari va boshqa kredit ko'rsatkichlari kompaniyaning kredit kitobining doimiy yomonlashishini ko'rsatadi. Muxtasar qilib aytganda, kompaniya sotuvlar o'sishini saqlab qolish uchun xavf-xatarli qarz oluvchilarga tobora ko'proq kredit berayotganga o'xshaydi. 2011-moliya yilida Signet savdosining atigi 53 foizi kompaniya tomonidan taqdim etilgan moliyalashtirishga tayangan. Bugungi kunga va kompaniyaning so'nggi moliyaviy yilida Sterling Jewelers Division kompaniyalarida kredit sotuvi 62% gacha ko'tarildi. 2011-yilgi eski Signet, Zalesni sotib olishdan oldin, bugungi kunda Signetning Sterling Jewelers bo'limiga o'xshashdir. Signet aktsiyadorlari uchun muammo shundaki, kredit sotuvi umumiy savdodan tezroq o'sib bormoqda (agar kredit ishtiroki stavkalari bo'lsa, bu aniq. ko'tariladi). Quyidagi diagrammada kredit va kreditdan oldingi savdo o'sishining aniq raqamlari ko'rsatilgan. Kredit sotuvining umumiy savdo o'sishidan tezroq o'sishi bilan bog'liq muammo shundaki, u barqaror o'sish dinamikasini yaratadi. Buning uy-joy pufakchasi va undan keyingi halokatdan kattaroq tasviri yo'q. Ipoteka va uy-joy kapitali kredit liniyalari ko'rinishidagi xususiy qarzning o'sishi umumiy iqtisodiy o'sishdan tezroq o'sdi. Bu qisqa muddatda iqtisodiyotni rag'batlantirishga ta'sir qildi, chunki uy-joy iste'moli o'sib borayotgan iqtisodiyotga olib keldi. Biroq, bir nuqtada qarzning o'sishi sekinlashishi yoki to'xtashi kerak. Oxir-oqibat, iste'molchilar qarzga olgan pullarini qaytarishlari kerak. Qarzning o'sish sur'atlari sekinlashganda, o'sish to'xtaydi va qabariq qulab tushadi. Uy-joy bozorida sodir bo'lgan narsa Signet bilan sodir bo'ladi. Iltimos, noto'g'ri tushunmang, iqtisodiyotga ta'siri hech narsaga olib kelmaydi. Lekin Signet aktsiyadorlari uchun sotuvlar va aksiyalar narxining keskin pasayishi kutilmoqda. Bu haqda shunday o'ylab ko'ring. Har qanday vaqtda zargarlik buyumlarini sotib olishni xohlaydiganlar soni cheklangan. Signet oson kredit taklif qilish orqali talabni oldinga tortmoqda. Ular keyinchalik sotish hisobiga hozir savdoni oshirmoqdalar. Mijozning hozir buyum sotib olish uchun puli bo'lmasligi mumkin (faqat uy-joy kreditiga ega bo'lgan kishi o'z daromadidan ko'proq pul sarflagan), shuning uchun Signet ularga pulni qarzga beradi. Keyingi 36 oy ichida mijoz kreditni to'lash bilan band. Ko'proq mijozlar kreditga ko'proq zargarlik buyumlarini sotib olishlari sababli Signet bo'lajak mijozlarni olib, ularni hozirgi kunga o'tkazmoqda. Oxir-oqibat Signet mavjud bo'lgan zargarlik buyumlari xaridorlari sonining chegarasiga etadi va jarayon teskari tartibda davom etadi. Potentsial mijozlar endi yangi mahsulotlarni xarid qilmay, avvalgi kreditlarini to‘lash bilan band. Signet zargarlik buyumlari potentsial savdosi uchun umumiy bozor nima ekanligini va qachon sotuvlar qulashi mumkinligini bilmayman va boshqalar ham shunday qilishiga shubha qilaman. Biroq, uy-joy inqirozi xususiy qarz dinamikasi qanday ishlashiga va yakuniy natijaga ko'ra, xususiy qarzning o'sishi savdo o'sishidan (yoki uy-joy inqirozi sharoitida iqtisodiy o'sishdan) oshib ketishining eng yaxshi namunasidir. uning kredit portfelidagi kredit sifati. Oxirgi ikki yil ichida biz Signet hisobotiga ko'ra deyarli har bir kredit ko'rsatkichining barqaror pasayishini ko'rishimiz mumkin. Uning o'rtacha oylik yig'ish stavkalari pasayib, umidsiz qarzlar va to'lovlar ko'paymoqda. Signet biznesi mavsumiydir, shuning uchun ba'zi kredit ko'rsatkichlari chorakdan chorakka o'zgarib turadi. Quyidagi diagrammalarda 2016-moliyaga nisbatan 2017-moliya uchun har chorak uchun debitorlik qarzlari aylanmasi va to‘lanmagan sotish kunlari ko‘rsatilgan. (Ma'lumotlar Excelga qanday kiritilganligi sababli, jadval yilning 1-choragiga to'g'ri keladigan "4" davr bilan o'ngdan chapga o'qiladi, yilning ikkinchi choragi "3" davri va hokazo). Signetning so'nggi moliyaviy yilidan buyon har bir davr uchun ikkala ko'rsatkich ham yomonlashdi. Signet oshkor qilgan kredit ko'rsatkichlari, shuningdek, vaqt o'tishi bilan Signet xavfliroq kreditlar berayotgani haqidagi shaxsiy tahlilimiz asosida paydo bo'ladi. Agar Signet savdo hajmini oshirish uchun kredit berishda davom etsa, ularning kredit portfeli yomonlashishda davom etishi mumkin. Portfeldan olingan daromadlar (foizlar va kechikish to'lovlari yo'qotishlarni qoplagan) hozirgacha ijobiy bo'lgan bo'lsa-da, kelgusi yillarda narsalar salbiy tomonga o'zgarishi xavfi mavjud. Bundan tashqari, agar u savdo o'sishini ta'minlash uchun doimo xavfli qarz oluvchilarga kredit berishni davom ettirishi kerak bo'lsa, Signetning asosiy biznesi qanchalik sog'lom ekanligi haqidagi tanqidiy savolni ko'taradi. Biz investorlar Signet aktsiyalaridan uzoqroq turishlari kerakligiga ishonishda davom etamiz. Oshkora: Men/bizda eslatib o'tilgan aksiyalarda hech qanday pozitsiya yo'q va keyingi 72 soat ichida biron-bir pozitsiyani boshlash rejalarimiz yo'q. Men ushbu maqolani o'zim yozganman va u o'z fikrlarimni bildiradi. Men buning uchun tovon olmayman (Seking Alphadan tashqari). Ushbu maqolada aktsiyalari eslatib o'tilgan kompaniya bilan hech qanday biznes aloqam yo'q.