சிக்னெட்டில் இன்னும் கடன் புத்தகச் சிக்கல்கள் உள்ளன

சிக்னெட் (NYSE:SIG) வைரத்தை மாற்றியமைத்தல் மற்றும் பாலியல் துன்புறுத்தல் வழக்கு போன்ற குற்றச்சாட்டுகள் தொடர்பாக சமீபத்தில் செய்திகளில் வந்தாலும், நிறுவனத்தின் வணிக மாதிரியில் இன்னும் ஆழமான சிக்கல் உள்ளது. சிக்னெட் அதன் மிகப்பெரிய பிரிவான ஸ்டெர்லிங் ஜூவல்லர்ஸில் வளர்ச்சியை அதிகரிக்க கடன் விற்பனையை தொடர்ந்து நம்பியிருப்பதாகத் தெரிகிறது. மேலும், நிறுவனங்களின் சொந்த அளவீடுகள் மற்றும் பிற கடன் அளவீடுகள் நிறுவனத்தின் கடன் புத்தகத்தின் தொடர்ச்சியான சரிவைக் காட்டுகின்றன. சுருங்கச் சொன்னால், விற்பனையை அதிகரிக்கும் முயற்சியில் அபாயகரமான கடன் வாங்குபவர்களுக்கு நிறுவனம் பெருகிய முறையில் கடன் வழங்குவது போல் தெரிகிறது. 2011 நிதியாண்டில் சிக்னெட்டின் விற்பனையில் 53% மட்டுமே நிறுவனம் வழங்கிய நிதியை நம்பியிருந்தது. ஸ்டெர்லிங் ஜூவல்லர்ஸ் பிரிவில் நிறுவனத்தின் மிக சமீபத்திய நிதியாண்டு கடன் விற்பனை இன்று வரை வேகமாக முன்னேறி 62% ஆக உயர்ந்துள்ளது. 2011 ஆம் ஆண்டின் பழைய சிக்னெட், Zales ஐ வாங்குவதற்கு முன், இன்று Signet இன் ஸ்டெர்லிங் ஜூவல்லர்ஸ் பிரிவிற்கு ஒப்பானது. Signet இன் பங்குதாரர்களின் பிரச்சனை என்னவென்றால், கடன் விற்பனை ஒட்டுமொத்த விற்பனையை விட வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது (கடன் பங்கேற்பு விகிதங்கள் இருந்தால் இது தெளிவாகத் தெரியும். உயரும்). கீழேயுள்ள விளக்கப்படம் கிரெடிட் மற்றும் விற்பனை வளர்ச்சிக்கான சரியான எண்களைக் காட்டுகிறது. ஒட்டுமொத்த விற்பனை வளர்ச்சியை விட வேகமாக அதிகரித்து வரும் கடன் விற்பனையின் சிக்கல் என்னவென்றால், அது ஒரு நிலையான வளர்ச்சியை உருவாக்குகிறது. வீட்டுக் குமிழி மற்றும் அதைத் தொடர்ந்து ஏற்பட்ட விபத்தை விட இதற்குப் பெரிய விளக்கம் எதுவும் இல்லை. அடமானங்கள் மற்றும் வீட்டுச் சமபங்கு கடன்களின் வடிவத்தில் தனியார் கடன் வளர்ச்சி ஒட்டுமொத்த பொருளாதார வளர்ச்சியை விட வேகமாக வளர்ந்தது. இது குறுகிய காலத்தில் பொருளாதாரத்தைத் தூண்டும் விளைவைக் கொண்டிருந்தது, ஏனெனில் வீட்டுவசதி வழிநடத்தும் நுகர்வு வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரத்திற்கு வழிவகுத்தது. இருப்பினும், ஒரு கட்டத்தில் கடன் வளர்ச்சி மெதுவாக அல்லது நிறுத்தப்பட வேண்டும். இறுதியில் நுகர்வோர் கடன் வாங்கிய பணத்தை திருப்பிச் செலுத்த வேண்டும். கடன் வளர்ச்சி விகிதங்கள் குறையும் போது, ​​வளர்ச்சி நின்று, குமிழி சரிகிறது. வீட்டுச் சந்தையில் நடந்த அதே விஷயம் சிக்னெட்டிற்கும் நடக்கும். தயவு செய்து தவறாகப் புரிந்து கொள்ளாதீர்கள், பொருளாதாரத்தில் ஏற்படும் பாதிப்புகள் எதற்கும் சமமாகாது. ஆனால் சிக்னெட் பங்குதாரர்களுக்கு விற்பனை மற்றும் பங்கு விலையில் கடுமையான சரிவு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. இதைப் பற்றி யோசித்துப் பாருங்கள். எந்த நேரத்திலும் நகை வாங்க விரும்புவோர் எண்ணிக்கையில் குறைவு. எளிதாக கடன் வழங்குவதன் மூலம் சிக்னெட் தேவையை முன்னோக்கி இழுக்கிறது. பிற்கால விற்பனை செலவில் இப்போது விற்பனையை அதிகரித்து வருகின்றனர். ஒரு வாடிக்கையாளரிடம் இப்போது ஒரு பொருளை வாங்குவதற்குப் பணம் இல்லாமல் இருக்கலாம் (வீட்டுச் சமபங்கு கடனைப் பெற்ற ஒருவர் தங்கள் வருமானத்தை விட அதிகமாகச் செலவு செய்கிறார்) அதனால் சிக்னெட் அவர்களுக்குப் பணத்தைக் கடனாக வழங்குகிறது. அடுத்த 36 மாதங்களில் வாடிக்கையாளர் கடனை செலுத்துவதில் மும்முரமாக இருக்கிறார். அதிகமான வாடிக்கையாளர்கள் கிரெடிட்டில் அதிக நகைகளை வாங்குவதால், சிக்னெட் எதிர்கால வாடிக்கையாளர்களை அழைத்துச் சென்று நிகழ்காலத்திற்கு மாற்றுகிறது. இறுதியில், சிக்னெட் நகை வாங்குபவர்களின் எண்ணிக்கையின் வரம்பை அடையும் மற்றும் செயல்முறை தலைகீழாக இயங்கும். சாத்தியமான வாடிக்கையாளர்கள் புதிய தயாரிப்புகளை வாங்காமல், முந்தைய கடனை அடைப்பதில் மும்முரமாக உள்ளனர். சிக்னெட் நகை விற்பனையின் மொத்த சந்தை என்னவென்று எனக்குத் தெரியவில்லை, மேலும் விற்பனையில் சரிவு ஏற்படும் போது வேறு யாரேனும் அதைச் செய்வார்கள் என்று நான் சந்தேகிக்கிறேன். எவ்வாறாயினும், தனியார் கடன் இயக்கவியல் எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதற்கு வீட்டு நெருக்கடி ஒரு பிரதான உதாரணம் மற்றும் தனியார் கடன் வளர்ச்சி விற்பனை வளர்ச்சியை (அல்லது வீட்டு நெருக்கடியின் போது பொருளாதார வளர்ச்சி) விஞ்சும் போது அதன் இறுதி முடிவு என்னவாகும். அதன் கடன் போர்ட்ஃபோலியோவில் கடன் தரம். கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில், ஒவ்வொரு கிரெடிட் மெட்ரிக் சிக்னெட் அறிக்கைகளிலும் ஒரு நிலையான சரிவை நாம் காணலாம். அதன் சராசரி மாத வசூல் விகிதங்கள் குறைந்து வருவதோடு, மோசமான கடன் மற்றும் கட்டணத் தள்ளுபடிகள் அதிகரித்து வருகின்றன. சிக்னெட்டின் வணிகம் பருவகாலமாக இருப்பதால் சில கடன் அளவீடுகள் காலாண்டு முதல் காலாண்டு வரை மாறுபடும். FY2016 உடன் ஒப்பிடும்போது FY2017க்கான ஒவ்வொரு காலாண்டிலும் பெறத்தக்க வருவாய் மற்றும் நாட்கள் விற்பனை நிலுவையில் உள்ளதை கீழே உள்ள விளக்கப்படங்கள் காட்டுகின்றன. (எக்செல் இல் தரவு எவ்வாறு உள்ளிடப்பட்டது என்பதன் காரணமாக, ஆண்டின் முதல் காலாண்டின் "4" காலம், ஆண்டின் இரண்டாம் காலாண்டு காலம் "3" மற்றும் பலவற்றுடன் விளக்கப்படம் வலமிருந்து இடமாக வாசிக்கப்படுகிறது). சிக்னெட்டின் கடந்த நிதியாண்டிலிருந்து ஒவ்வொரு காலகட்டத்திற்கும் இரண்டு அளவீடுகளும் மோசமடைந்துள்ளன. சிக்னெட் வெளிப்படுத்தும் கிரெடிட் அளவீடுகள் மற்றும் காலப்போக்கில் சிக்னெட் அபாயகரமான கடன்களை வழங்கி வருகிறது என்ற எங்கள் சொந்த பகுப்பாய்வு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இது தோன்றும். சிக்னெட் விற்பனை வளர்ச்சியை அதிகரிக்க கடன் நீட்டிப்பை தொடர்ந்து நம்பினால், அவர்களின் கடன் போர்ட்ஃபோலியோ தொடர்ந்து மோசமடையும். போர்ட்ஃபோலியோவிலிருந்து வரும் வருமானம் (வட்டி மற்றும் தாமதக் கட்டண வருமானம் இழப்புகளை ஈடுகட்டியுள்ளது) இதுவரை நேர்மறையாக இருந்தாலும், வரும் ஆண்டுகளில் விஷயங்கள் எதிர்மறையாக மாறும் அபாயம் உள்ளது. விற்பனை வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க, அபாயகரமான கடன் வாங்குபவர்களுக்கு கடன் வழங்குவதைத் தொடர வேண்டும் என்றால், சிக்னெட்டின் அடிப்படை வணிகம் எவ்வளவு ஆரோக்கியமானது என்ற முக்கியமான கேள்வியையும் இது எழுப்புகிறது. முதலீட்டாளர்கள் சிக்னெட்டின் பங்குகளில் இருந்து வெகு தொலைவில் இருக்க வேண்டும் என்று நாங்கள் தொடர்ந்து நம்புகிறோம். வெளிப்படுத்துதல்: குறிப்பிடப்பட்டுள்ள எந்தப் பங்குகளிலும் நான்/எங்களுக்கு எந்த நிலையும் இல்லை, மேலும் அடுத்த 72 மணி நேரத்திற்குள் எந்த நிலையையும் தொடங்கும் திட்டமும் இல்லை. இந்த கட்டுரையை நானே எழுதினேன், இது எனது சொந்த கருத்துக்களை வெளிப்படுத்துகிறது. நான் அதற்கான இழப்பீட்டைப் பெறவில்லை (சீக்கிங் ஆல்பாவைத் தவிர). இந்தக் கட்டுரையில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள எந்த நிறுவனத்துடனும் எனக்கு வணிக உறவு இல்லை.