সিগনেটের এখনও ক্রেডিট বুকের সমস্যা রয়েছে

যদিও সিগনেট (এনওয়াইএসই:এসআইজি) সম্প্রতি ডায়মন্ড অদলবদল এবং যৌন হয়রানির মামলার অভিযোগে খবরে রয়েছে, কোম্পানির ব্যবসায়িক মডেলের সাথে একটি গভীর সমস্যা রয়েছে যা এখনও পৃষ্ঠের নীচে লুকিয়ে আছে। মনে হচ্ছে সিগনেট তার বৃহত্তম বিভাগ, স্টার্লিং জুয়েলার্সের বৃদ্ধির জন্য ক্রেডিট বিক্রয় বৃদ্ধির উপর নির্ভর করছে। এছাড়াও, কোম্পানিগুলির নিজস্ব মেট্রিক্সের পাশাপাশি অন্যান্য ক্রেডিট মেট্রিকগুলি কোম্পানির ক্রেডিট বইয়ের ক্রমাগত অবনতি দেখায়। সংক্ষেপে, দেখে মনে হচ্ছে কোম্পানী বিক্রয় ক্রমবর্ধমান রাখার প্রয়াসে ঝুঁকিপূর্ণ ঋণগ্রহীতাদের ক্রেডিট প্রসারিত করছে। অর্থবছরে 2011 সালে সিগনেটের বিক্রয়ের মাত্র 53% কোম্পানির দেওয়া অর্থায়নের উপর নির্ভর করে। স্টার্লিং জুয়েলার্স ডিভিশনে কোম্পানির সাম্প্রতিকতম অর্থবছরের ক্রেডিট বিক্রি আজ থেকে দ্রুত এগিয়েছে এবং 62% হয়েছে৷ 2011 সালের পুরানো সিগনেট, জালেস কেনার আগে, মোটামুটিভাবে সিগনেটের স্টার্লিং জুয়েলার্স বিভাগের সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ। সিগনেটের শেয়ারহোল্ডারদের সমস্যা হল যে ক্রেডিট বিক্রি সামগ্রিকভাবে বিক্রয়ের তুলনায় দ্রুত বাড়ছে (এটি স্পষ্ট যদি ক্রেডিট অংশগ্রহণের হার হয় উঠন্ত)। নীচের চার্টটি ক্রেডিট এবং বিক্রয় বৃদ্ধির প্রাক্তন ক্রেডিটগুলির সঠিক সংখ্যা দেখায়৷ ক্রেডিট বিক্রয় সামগ্রিক বিক্রয় বৃদ্ধির চেয়ে দ্রুত বৃদ্ধির সমস্যা হল যে এটি একটি অস্থিতিশীল বৃদ্ধি গতিশীল করে৷ হাউজিং বুদবুদ এবং পরবর্তী ক্র্যাশ এর পরে এর চেয়ে বড় কোন উদাহরণ নেই। বন্ধকী আকারে বেসরকারী ঋণের বৃদ্ধি এবং ঋণের হোম ইকুইটি লাইন সামগ্রিক অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির চেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে। এটি স্বল্পমেয়াদে অর্থনীতিকে উদ্দীপিত করার প্রভাব ফেলেছিল কারণ আবাসনের নেতৃত্বে ব্যবহার একটি ক্রমবর্ধমান অর্থনীতির দিকে পরিচালিত করেছিল। যাইহোক, কিছু সময়ে ঋণ বৃদ্ধি ধীর বা বন্ধ করতে হবে। অবশেষে ভোক্তাদের তাদের ধার করা টাকা ফেরত দিতে হবে। যখন ঋণ বৃদ্ধির হার মন্থর হয়, তখন বৃদ্ধি বন্ধ হয়ে যায় এবং বুদ্বুদ ভেঙে যায়। হাউজিং মার্কেটে যা ঘটেছে সিগনেটের ক্ষেত্রেও তাই হবে। অনুগ্রহ করে ভুল বুঝবেন না, অর্থনীতিতে এর প্রভাব কিছুই হবে না। কিন্তু সিগনেট শেয়ারহোল্ডারদের জন্য বিক্রয় এবং স্টক মূল্য একটি খাড়া পতন স্টোরে সম্ভবত. এটি সম্পর্কে এই ভাবে চিন্তা করুন. যে কোনো সময়ে গয়না কিনতে চান যারা সীমিত সংখ্যক মানুষ আছে. সহজ ক্রেডিট অফার করে সিগনেট চাহিদাকে এগিয়ে নিয়ে যাচ্ছে। পরে বিক্রির খরচে তারা এখন বিক্রি বাড়াচ্ছে। একজন গ্রাহকের কাছে এখন একটি আইটেম কেনার জন্য অর্থ নাও থাকতে পারে (শুধুমাত্র একজন হোম ইক্যুইটি লোন সহ কেউ তাদের আয়ের চেয়ে বেশি ব্যয় করছিলেন) তাই Signet তাদের অর্থ ঋণ দেয়। পরবর্তী 36 মাসে গ্রাহক ঋণ পরিশোধে ব্যস্ত থাকে। যত বেশি গ্রাহক ক্রেডিটে বেশি গয়না কেনেন সিগনেট ভবিষ্যতের গ্রাহকদের নিয়ে যাচ্ছে এবং তাদের বর্তমানের কাছে স্থানান্তর করছে। অবশেষে সিগনেট বিদ্যমান গয়না ক্রেতার পরিমাণের সীমায় পৌঁছে যাবে এবং প্রক্রিয়াটি বিপরীতভাবে চলবে। সম্ভাব্য গ্রাহকরা এখন আগের ঋণ পরিশোধ করতে ব্যস্ত, নতুন পণ্য কিনছেন না। সম্ভাব্য সিগনেট জুয়েলারি বিক্রির জন্য মোট বাজার কী হবে এবং কখন বিক্রির পতন ঘটতে পারে এবং আমি সন্দেহ করি যে অন্য কেউ তা করবে না। যাইহোক, আবাসন সংকট হল প্রাইভেট ঋণের গতিশীলতা কীভাবে কাজ করে তার একটি প্রধান উদাহরণ এবং যখন বেসরকারি ঋণের বৃদ্ধি বিক্রয় বৃদ্ধিকে ছাড়িয়ে যায় (অথবা আবাসন সংকটের ক্ষেত্রে অর্থনৈতিক বৃদ্ধি) তখন শেষ ফলাফল কী হয়। এর ঋণ পোর্টফোলিওতে ক্রেডিট গুণমান। বিগত দুই বছরে আমরা প্রায় প্রতিটি ক্রেডিট মেট্রিক সিগনেট রিপোর্টে একটি স্থির পতন দেখতে পাচ্ছি। এর গড় মাসিক সংগ্রহের হার কমছে এবং খারাপ ঋণ এবং চার্জ অফ বাড়ছে। সিগনেটের ব্যবসা ঋতুভিত্তিক তাই কিছু ক্রেডিট মেট্রিক্স ত্রৈমাসিক থেকে ত্রৈমাসিকে পরিবর্তিত হয়। নীচের চার্টগুলি FY2016-এর তুলনায় FY2017-এর প্রতিটি ত্রৈমাসিকের জন্য প্রাপ্য টার্নওভার এবং দিনগুলির বিক্রয় বকেয়া দেখায়৷ (এক্সেলে ডেটা কীভাবে প্রবেশ করা হয়েছিল তার কারণে চার্টটি বছরের ১ম ত্রৈমাসিকের সাথে সম্পর্কিত সময়কাল "4" সহ, বছরের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের সময়কাল "3" সহ ডান থেকে বামে পড়া হয়) আমরা দেখতে পাচ্ছি। সিগনেটের গত অর্থবছর থেকে প্রতিটি সময়ের জন্য উভয় মেট্রিকই খারাপ হয়েছে। এটি সিগনেট প্রকাশের ক্রেডিট মেট্রিক্সের উপর ভিত্তি করে এবং আমাদের নিজস্ব বিশ্লেষণের উপর ভিত্তি করে প্রদর্শিত হবে যে সিগনেট সময়ের সাথে সাথে ঝুঁকিপূর্ণ ঋণ তৈরি করছে। যদি সিগনেট বিক্রয় বৃদ্ধির জন্য ক্রেডিট বাড়ানোর উপর নির্ভর করতে থাকে তবে সম্ভবত তাদের ঋণ পোর্টফোলিও খারাপ হতে থাকবে। যদিও পোর্টফোলিও থেকে আয় (সুদ এবং দেরী ফি আয় ক্ষতির অফসেট করেছে) এখনও পর্যন্ত ইতিবাচক হয়েছে, সামনের বছরগুলিতে জিনিসগুলি নেতিবাচক হয়ে যাওয়ার একটি খুব বাস্তব ঝুঁকি রয়েছে। এটি সিগনেটের অন্তর্নিহিত ব্যবসা কতটা স্বাস্থ্যকর তা নিয়েও গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন উত্থাপন করে যদি বিক্রয় বৃদ্ধি বজায় রাখার জন্য এটিকে অবশ্যই ঝুঁকিপূর্ণ ঋণগ্রহীতাদের ক্রেডিট প্রসারিত করতে হবে। আমরা অবিরত বিশ্বাস করি যে বিনিয়োগকারীদের সিগনেটের স্টক থেকে দূরে থাকা উচিত। প্রকাশ: উল্লিখিত কোনও স্টকে আমার/আমাদের কোনও অবস্থান নেই এবং পরবর্তী 72 ঘন্টার মধ্যে কোনও অবস্থান শুরু করার কোনও পরিকল্পনা নেই। আমি এই নিবন্ধটি নিজেই লিখেছি, এবং এটি আমার নিজস্ব মতামত প্রকাশ করে। আমি এর জন্য ক্ষতিপূরণ পাচ্ছি না (আলফা খোঁজা ছাড়া)। এই নিবন্ধে উল্লেখ করা হয়েছে এমন কোনো কোম্পানির সঙ্গে আমার কোনো ব্যবসায়িক সম্পর্ক নেই।