Signet Ankoraŭ Havas Kreditlibro-Problemojn

Dum Signet (NYSE: SIG) lastatempe estis en la novaĵoj pri akuzoj pri diamantinterŝanĝo kaj seksa ĉikano proceso, ekzistas multe pli profunda problemo kun la komerca modelo de la kompanio, kiu ankoraŭ kaŝiĝas sub la surfaco. Ŝajnas, ke Signet daŭre dependas de kreskantaj kreditvendoj por stiri kreskon ĉe sia plej granda divido, Sterling Jewelers. Ankaŭ, la kompanioj posedas metrikojn same kiel aliajn kreditajn metrikojn ŝajnas montri daŭran difekton de la kreditlibro de la kompanio. Resume, ŝajnas, ke la firmao ĉiam pli etendas krediton al pli riskaj prunteprenantoj en provo daŭrigi vendojn kreskantajn. En fiska 2011 nur 53% de la vendoj de Signet dependis de financado disponigita de la firmao. Rapide antaŭen ĝis hodiaŭ kaj de la plej lasta fiska jaro de la kompanio kreditvendoj kreskis al 62% ĉe la kompanioj Sterling Jewelers Division. La malnova Signet de 2011, antaŭ la aĉeto de Zales, estas proksimume analoga al la Sterling Jewelers-dividado de Signet hodiaŭ. La problemo por akciuloj de Signet estas ke kreditvendoj kreskas pli rapide ol vendo entute (ĉi tio estas evidenta se kreditpartoprenoj estas. leviĝanta). La malsupra diagramo montras la precizajn nombrojn por kredito kaj vendokresko eks-kredito.La problemo kun kreditvendoj pliiĝantaj pli rapide ol ĝenerala vendokresko estas ke ĝi kreas nedaŭrigeblan kreskodinamikon. Ne ekzistas pli granda ilustraĵo pri ĉi tio ol la loĝa veziko kaj posta kraŝo. Kresko de privata ŝuldo en la formo de hipotekoj kaj kreditlinioj pri hejma egaleco kreskis pli rapide ol ĝenerala ekonomia kresko. Ĉi tio havis la efikon de stimulado de la ekonomio en la mallonga perspektivo ĉar loĝado gvidis konsumon kondukis al kreskanta ekonomio. Tamen, iam ŝuldokresko devas malrapidigi aŭ ĉesi. Eventuale konsumantoj devas repagi la monon, kiun ili pruntis. Kiam ŝuldkreskaj indicoj malrapidiĝas, kresko ĉesas kaj la veziko kolapsas. La sama afero, kiu okazis en la loĝeja merkato, okazos al Signet. Bonvolu ne miskompreni, la efiko al la ekonomio ne sumiĝos al io ajn. Sed por Signet-akciuloj verŝajne estas en vendejo kruta malkresko en vendoj kaj akcia prezo. Pensu pri tio ĉi tiel. En ajna momento estas finia nombro da homoj, kiuj volas aĉeti juvelojn. Proponante facilan krediton, Signet antaŭenigas postulon. Ili pliigas vendojn nun koste de vendoj poste. Kliento eble ne havas la monon por aĉeti objekton nun (nur iu kun dom-valora prunto elspezis pli ol sia enspezo) do Signet simple pruntas al ili la monon. Dum la venontaj 36 monatoj la kliento estas okupata elpagi la prunton. Ĉar pli da klientoj aĉetas pli da juvelaĵoj kredite, Signet prenas estontajn klientojn kaj transdonas ilin al la nuntempo. Eventuale Signet atingos la limon de la kvanto de juvelaĵaj aĉetantoj kiuj ekzistas kaj la procezo funkcios inverse. Eblaj klientoj nun estas okupataj pagante antaŭajn pruntojn, ne aĉetante novajn produktojn. Mi tute ne scias, kio estas la tuta merkato por eblaj vendoj de juvelaĵoj de Signet kaj kiam kolapso en vendoj povus okazi kaj mi dubas, ke iu alia faras ankaŭ. Tamen, la krizo pri loĝado estas ĉefa ekzemplo de kiel funkcias la dinamiko de privata ŝuldo kaj kia estas la fina rezulto kiam kresko de la privata ŝuldo superas la kreskon de vendo (aŭ ekonomia kresko en la kazo de la krizo pri loĝado).La alia problemo havas Signet estas unu el malpliiĝo. kreditkvalito en sia pruntpaperaro. Dum la pasintaj du jaroj ni povas vidi konstantan malkreskon en preskaŭ ĉiuj kreditmetrikaj raportoj de Signet. Ĝiaj mezaj monataj kolektaj tarifoj estas malpliiĝantaj kaj malbonaj ŝuldoj kaj ŝarĝoj pliiĝas. La komerco de Signet estas laŭsezona do iuj el la kreditaj mezuroj varias kvaronon al kvara. La leteroj malsupre montras la riceveblajn spezon kaj tagajn vendojn elstarajn por ĉiu kvara por FY2017 kompare kun FY2016. (Pro kiel la datumoj estis enigitaj en Excel la diagramo estas legata dekstren al maldekstre kun periodo "4" responda al la 1-a kvarono de la jaro, periodo "3" la dua kvara de la jaro kaj tiel plu).Ni povas vidi tion. ambaŭ metrikoj plimalboniĝis por ĉiu periodo ekde la lasta fiska jaro de Signet. Ĝi aperus surbaze de la kreditmetrikoj kiujn Signet malkaŝas same kiel nia propra analizo, ke Signet faris pli riskajn pruntojn laŭlonge de la tempo. Se Signet daŭre dependas de etendado de kredito por stiri vendan kreskon, verŝajne ilia pruntpaperaro daŭre plimalboniĝos. Dum enspezoj de la biletujo (interezaj kaj malfruaj kotizoj kompensis perdojn) estis pozitivaj ĝis nun, ekzistas tre reala risko, ke aferoj fariĝos negativaj en la venontaj jaroj. Ĝi ankaŭ levas la kritikan demandon pri kiom sana estas la subesta komerco de Signet, se ĝi devas daŭrigi etendi krediton al ĉiam pli riskaj prunteprenantoj por subteni vendokreskon. Ni daŭre kredas, ke investantoj devas resti malproksime de la akcioj de Signet.Disclosure: Mi/ni havas neniujn poziciojn en iuj akcioj menciitaj, kaj neniuj planoj komenci ajnajn poziciojn ene de la venontaj 72 horoj. Mi verkis ĉi tiun artikolon mem, kaj ĝi esprimas miajn proprajn opiniojn. Mi ne ricevas kompenson por ĝi (krom de Seeking Alpha). Mi ne havas komercan rilaton kun iu ajn kompanio, kies akcioj estas menciitaj en ĉi tiu artikolo.